ارزش گذاری اختيارمعامله

هزینه معامله ای در هنگام خرید آپشن وجود ندارد

دوره جامع آموزشی قراردادهای اختیار معامله: روش های قیمت گذاری اوراق اختیار معامله (مبحث شماره 5)

"دوره جامع آموزشی قراردادهای اختیار معامله: روش های قیمت گذاری اوراق اختیار معامله (مبحث شماره ارزش گذاری اختيارمعامله 5)" در تاریخ دوشنبه ۲۳ بهمن ۱۳۹۶ ساعت ۱۹:۰۰ به پایان رسیده است.

توضیحات بیشتر

مدرس دوره:

مسلم پیمانی

دکتری مدیریت مالی

مشاور سازمان بورس و اوراق بهادار

عضو هیئت علمی گروه مالی و بانکداری دانشگاه علامه طباطبایی

مخاطبین دوره:

• مدیران و کارشناسان شرکت­ های کارگزاری، سرمایه ­گذاری، تامین سرمایه، مشاور سرمایه­ گذاری و صندوق­ های سرمایه ­گذاری
• فعالان بازار سرمایه
• اساتید و دانشجویان رشته­ های مالی، اقتصاد، حسابداری و سایر رشته ­های مرتبط

سرفصل دوره آموزشی (منطبق بر سرفصل­های آموزشی CBOE):

• مدل دو جمله‌ای تک دوره‌ای
• تعمیم مدل دوجمله‌ای به حالت دو دوره و بیشتر
• کاربرد مدل دو جمله‌ای در قیمت‌گذاری اوراق اختیار معامله امریکایی
• مقدمه‌ای بر رفتار تصادفی دارایی پایه
• ارزشگذاری اختیار تبعی و اختیار معامله سکه
• مدل بلک- شولز و نحوه استفاده از آن در عمل با استفاده از نرم‌افزار
• مفاهیم تکمیلی (گریکز، نوسانات ضمنی، لبخند نوسانات)
• سایر روش‌های قیمت‌گذاری (شبیه‌سازی مونت‌کارلو)
• قیمت‌گذاری قراردادهای اختیارمعامله در اکسل و متلب

طول دوره:

زمان برگزاری دوره:

23 و 28 و 30 بهمن ­ماه و 5 اسفندماه 1396

***شایان ذکر است هزینه اعلام شده با احتساب مالیات بر ارزش افزوده می باشد***

قیمت گذاری اختیار معامله با روش تحلیلی جدید برای معادله بلک شولز

با استفاده از پرداخت اینترنتی بسیار سریع و ساده می توانید اصل این مقاله را که دارای 21 صفحه است به صورت فایل PDF در اختیار داشته باشید.

مشخصات نویسندگان مقاله قیمت گذاری اختیار معامله با روش تحلیلی جدید برای معادله بلک شولز

چکیده مقاله :

تئوری قیمت گذاری بلک شولز، یکی از شیوه های مهم ارزش گذاری اوراق اختیار معامله می باشد. این معادله جهت قیمت گذاری انواع اختیار های خرید و فروش اروپائى استفاده می شود. در این مقاله با تمرکز بر معادله ی شرودینگرگونه اصلی بلک شولز و حل این معادله با روش نیکی وورو - اوواروف، روشی متفاوت ارزش گذاری اختيارمعامله و جدید برای اثبات و بهبود معادله ی بلک شولز ارزیابی گردید. در ادامه، ضمن بررسی امکان بهبود معادله بلک شولز با این روش، معادله ای جدید برای قیمت گذاری اختیار معامله ارائه و آزمون گردید. افزایش دقت قیمت-گذاری معامله های اختیار با استفاده از معادله ی ارائه شده بویژه برای معامله های با بهای بالا، بررسی حل منطقی به روشی جدید، قابلیت مقایسه خروجی با حل عددی و نوآوری فرمول نهایی اختیار برحسب توابع چند جمله ای لاگر، از اهداف انجام پژوهش حاضر می باشند. نتایج نشان داد؛ امکان اثباتی متفاوت برای معادله ی بلک شولز از طریق حل معادله دیفرانسیل به روش نیکی وورو – اوواروف امکان پذیر بوده و در سطح اطمینان 95 درصد، بین قیمت گذاری دو گروه اصلی بلک شولز و مدل جدید ارائه شده، تفاوت معنی داری وجود ندارد. به منظور مقایسه ی بین خروجی مدل جدید و مدل اصلی بلک شولز از اطلاعات 50 اختیار معامله سکه در فرابورس ایران محدود به بازه زمانی 1394 لغایت 1397 استفاده و از آزمون مقایسه ای دو گروه مستقل ناپارامتریک من ویتنی استفاده گردید.

کلیدواژه ها:

کد مقاله /لینک ثابت به این مقاله

کد یکتای اختصاصی (COI) این مقاله در پایگاه سیویلیکا JR_JFMZ-7-3_006 میباشد و برای لینک دهی به این مقاله می توانید از لینک زیر استفاده نمایید. این لینک همیشه ثابت است و به عنوان سند ثبت مقاله در مرجع سیویلیکا مورد استفاده قرار میگیرد:

نحوه استناد به مقاله :

در صورتی که می خواهید در اثر پژوهشی خود به این مقاله ارجاع دهید، به سادگی می توانید از عبارت زیر در بخش منابع و مراجع استفاده نمایید:

ابوالی، مهدی و خلیلی عراقی، مریم و حسن آبادی، حسن و یعقوب نژاد، احمد،1398،قیمت گذاری اختیار معامله با روش تحلیلی جدید برای معادله بلک شولز،https://civilica.com/doc/970853

در داخل متن نیز هر جا که به عبارت و یا دستاوردی از این مقاله اشاره شود پس از ذکر مطلب، در داخل پارانتز، مشخصات زیر نوشته می شود.
برای بار اول: ( 1398، ابوالی، مهدی؛ مریم خلیلی عراقی و حسن حسن آبادی و احمد یعقوب نژاد )
برای بار دوم به بعد: ( 1398، ابوالی؛ خلیلی عراقی و حسن آبادی و یعقوب نژاد )
برای آشنایی کامل با نحوه مرجع نویسی لطفا بخش راهنمای سیویلیکا (مرجع دهی) را ملاحظه نمایید.

مراجع و منابع این مقاله :

لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این مقاله را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود مقاله لینک شده اند :

• خلیلی­عراقی مریم و همکاران. (1395). قیمت­گذاری اوراق تبعی با استفاده .
• جلوداری ممقانی­پیکر. (1391). محاسبه ارزش اختیار به روش گیلز . . [ مقاله کنفرانسی ]
• سروستانی سلیمانی. ابراهیمی. (1391). روش درخت دوجمله­ای برای قیمت­گذاری اختیارات . [ مقاله کنفرانسی ]
• خاکی غلامرضا. (1391). روش پژوهش با رویکردی به پایان نامه .
• هال جان. (1388). مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک . .
• دلاور علی. (1373). روش های پژوهش در روان شناسی و .
• Khalili, Iraqi,. M., et al. (2016). Pricing of subordinate bonds .
• Jelodari Mamaghani, M. (1391). Calculation of validity values ​​by giles .
• Khedzipour, Gharei, Stockbaghi, & Rashid. (2012). A comparison of the .
• Sarvestani, Khadija, Soleimani, & Ebrahimi. (2012). Binomial tree method for .
• Khaki, G. (2012). esearch method with a thesis approach (3rd .
• Hall, J. (1388). Fundamentals of Financial Engineering and Risk Management .
• Delawar, A. (1994). Research methods in psychology and educational sciences .
• Alghalith, M. (2018). Pricing the American options using the Black-Scholes .
• Sturm, Matthew., Goldstein, Henry. Huntington, Thomas. (2017). Using the pricing .
• Ivanov, R. (2015). The maximum gamma-ray variance distribution process and .
• Alghalith, M. (2014). Pricing options: A very simple formula. Dorsoduro, .
• Kumar, S., Kumar, D., & Singh, J. (2014). Numerical computation .
• Hemantha, A. (2013). Pricing the option of expanding crack with .
• Kumar, V. (2013). Experimental competition in pricing options. School of .
• Li, S. (2012). The implicit cost of interactions by the .
• Jean-Pierre, P., & Tashman, A. (2012). Option pricing under the .
• Meng, L., & Wang, M. (2010). Comparison of the Beckhelsell .
• Ahn, J., Kang, S., & Kwon, Y. H. (2010). A .
• Bohner, M., & Zheng, Y. (2009). On analytical solutions of .
• Madan, M. (2008). Combination of Black Schulz formulas with Brownian .
• Broadie, M., & Jain, A. (2008). Key variables fluctuations in .
• Christoffersen, P., Jacobs, K., & Ornthanalai, C. (2008).Option valuation with .
• Chen, X., & Wan, J.-P. (2007). Pricing options to change .
• Olga,S. (2007). The approximation of solutions and derivatives to the .

مدیریت اطلاعات پژوهشی

اطلاعات استنادی این مقاله را به نرم افزارهای مدیریت اطلاعات علمی و استنادی ارسال نمایید و در تحقیقات خود از آن استفاده نمایید.

انجمن ریاضیات مالی علامه طباطبايي

درس 11 - ارزش گذاری اختيارمعامله:مدل بلک - شولز

در قيمت گذاري اختيار معامله سهام معمولاً فرض را بر اين ميگذاريم كه قيمت يك سهم در مقطع زماني آتي با توجه به قيمت امروز آن، به صورت تابع لگاريتم نرمال است و اين فرض به نوبه خود دلالت بر اين دارد كه بازده مركب پيوسته سهام در يك دورة زماني داراي توزيع نرمال ميباشد. هر چقدر افق زماني ما گسترده تر باشد، ميزان عدم اطمينان در مورد قيمت هاي آتي سهام افزايش مي يابد. به طور اجمالي ميتوان گفت كه انحراف معيار قيمت سهام متناسب با جذر مدت زمان مورد بررسي است.

براي برآورد ميزان نوسان پذيري قيمت يك سهم، با استفاده از روش تجربي لازم است كه قيمت هاي سهام را در مقاطع مشخص و ثابت زماني يعني به صورت هر روز، هر هفته يا هر ماه مشاهده كنيم. در هر دورة زماني لگاريتم طبيعي نسبت قيمت سهام در پايان دورة زماني خاص را به قيمت سهام در ابتداي دورة مذكور محاسبه ميكنيم.

ميزان نوسانپذيري را ميتوان به عنوان انحراف معيار اعداد بدست آمدة فوق الذكر تقسيم بر جذر طول دورة زماني برحسب سال در نظر گرفت. معمولاً روزهايي كه بورسها تعطيل هستند، در محاسبه زمان جهت محاسبه نوسان پذيري در نظر گرفته نمي شوند.

ارزش گذاري اختيار معامله شامل ایجاد يك بدرة بدون ريسك متشكل از سهام و اختيار معامله است. چون كه قيمت سهام و قيمت اختيار معامله هر دو وابسته به يك منبع عدم اطمينان هستند، هميشه امكان تشكيل چنين بدره اي وجود دارد. بايد توجه داشت كه بدرة تشكيل شده فقط براي مدت زمان خيلي كوتاه، بدون ريسك باقي مي ماند ولي در صورت عدم وجود فرصت هاي آربيتراژي، بازده بدرة بدون ريسك هميشه برابر با نرخ بهرة بدون ريسك است و اين واقعيت است كه مكانيسم تعيین قيمت اختيار معامله با توجه به قيمت سهام را ممكن مي سازد. معادله اوليه بلك- شولز ارزش يك اختيار خريد يا اختيار فروش آمريكايي صادره بر روي سهامي كه سود پرداخت نميكند، را با استفاده از پنج متغير محاسبه ميكند که این متغیرها عبارتند از: قيمت سهام، قيمت اعمال، نرخ بهرة بدون ريسك، نوسان پذيري قيمت سهم و زمان سررسيد.

نكته جالب توجه كه در معادله بلك-شولز وجود دارد اين است كه بازده مورد انتظار سهام در معادله مذكور وارد نمي شود. يك اصل كلي معروف با عنوان ارزش گذاري بي تفاوت نسبت به ريسك وجود دارد كه بيان ميكند كه مشتقات صادره بر روي انواع اوراق بهادار را ميتوان با فرض بي تفاوتی نسبت به ريسك، ارزش گذاري كرد. اين فرضيه در عمل بسيار سودمند و مفيد است. در دنياي بي تفاوتي نسبت به ريسك، بازده مورد انتظار از همه اوراق بهادار معادل نرخ بهره بدون ريسك است و نرخ صحيح تنزيل هرگونه جريان نقدي آتي نيز همان نرخ بهره بدون ريسك ميباشد.

نوسان پذيري ضمنی، همان ميزان نوسان پذيري كه وقتي در معادله بلك-شولز جايگذاري ميشود، قيمت بازار اختيار معامله را بدست مي دهد. معامله گران نوسان پذيري ضمني را كنترل ميكنند و برخي مواقع از نوسان پذيري ضمني قيمت اختيار معامله يك سهم استفاده ميكنند تا قيمت اختيار معامله ديگري بر روي همان سهم را محاسبه كنند.

تحقيقات تجربي نشان ميدهد هنگامي كه بورس باز است، نوسانپذيري يك سهم بيشتر از هنگامي است كه بورس تعطیل است. در نتيجه ميتوان گفت كه تا حدي خود انجام معاملات باعث نوسانپذيري قيمت سهام ميشود.

نتايج تحليل بلك-شولز را مي توان در مورد اختيار خريد و اختيار فروش اروپايي صادره بر روي سهامي كه سود نمي پردازند، تعميم داد. يك روش، استفاده از فرمول بلك-شولز بدين صورت است كه ارزش فعلي سودهاي پيش بيني شده در طول عمر اختيار معامله را از قيمت سهام كم كرده و نوسان پذيري معادل نوسان پذيري قيمت سهام خالص ارزش فعلي اين سودهاست. فيشر بلك يك روش تقريبي با استفاده از ارزش گذاري اختيار خريد آمريكايي صادره بر روي سهامي كه سود نمي پردازند، پيشنهاد داده است.

پيشنهاد تقريب بلك، قرار دادن قيمت معادل بزرگترين قيمت هاي اختيار معامله اروپايي است. اولين اختيار معامله اروپايي در زمان مشابه اختيار معامله آمريكايي منقضي ميشود و دومي فوراً قبل از تاريخ استحقاقي پرداخت سود منقضي ميشود.

اختیار معامله

بورس اختیار معامله شیکاگو (CBOE)، به عنوان اولین بورس اختیار معامله در سال ۱۹۷۳ تاسیس شد که در اولین روز معاملات خود معادل ۲۶ آوریل ۱۹۷۳م، تنها تعداد ۹۱۱ قرارداد بر روی ۱۶ سهم مبادله شد.

سپس چندین سهام دیگر و تقریبا تمام بورس های قرارداد های آتی (Futures) اقدام به استفاده از ابزار اختیار معامله نمودند.

بورس شیکاگو، تا کنون رتبه اول حجم مبادلات را دارد که معامله ارزش گذاری اختيارمعامله گران استقبال شکوهمندی از آن در سال ۲۰۰۶ داشتند که به مبادله بیش از ۶۷۰ میلیون قرارداد اختیار معامله منجر شد که ارزش آن بیش از ۱۵ تریلیون دلار و با رشد ۴۴ درصد بود که رکورد تاریخی آن ثبت گردید.

در آغاز این نوع فعالیت ها، میزان استقبال از این اوراق با ترس مبهمی رو به رو بود اما پس از مدتی با بالا رفتن تقاضا برای سرمایه گذاری با استفاده از این اوراق، حجم مبادلات آنها افزایش یافت.

این موضوع باعث ارزش گذاری اختيارمعامله شد که میزان پاسخ گویی اختیار معامله نه تنها بر روی سهام بلکه بر روی کالا ها و انواع ارز و حتی بیش از ۹۰ شاخص مهم از جمله شاخص های NASDAQ و S&P 500 تاثیر گذار باشد.

اختیار معامله:

اختیار معامله (Option) به قراردادی دو طرفه گفته می شود که بین خریدار و فروشنده است و بر اساس آن خریدار قرارداد، حق دارد که مقدار معینی از دارایی مندرج در قرارداد را با قیمت معین و در زمانی مشخص بخرد یا بفروشد. این حق فقط اختیار می باشد و الزام و تعهدی برای آن وجود ندارد.

بر همین اساس، دو طرف توافق می کنند که در آینده معامله ای صورت گیرد. در این معامله خریدار “اختیار معامله”، در ازای پرداخت مبلغ معینی، حق خرید و یا فروش دارایی موضوع قرارداد را در زمانی مشخص با قیمتی که هنگام بستن قرارداد تعیین شده است، به دست می آورد.

انواع اختیار معامله از نظر نوع قرارداد:

این اوراق از نظر نوع قرارداد به دو نوع زیر تعریف شده اند.

انواع اختیار معامله از نظر نحوه اعمال:

از نظر نحوه اعمال نیز به دو نوع زیر تقسیم می شوند.

• آمریکایی: در هر زمان تا زمان سررسید قابل اجراست.
• اروپایی: فقط در تاریخ انقضا قابل اجراست.

اختیار خرید (Call Option):

قرارداد های خرید که به آپشن خرید معروفند این حق را به خریدار می دهند که سهام مورد نظر خود را خریداری نمایند که در قیمت های مختلفی وجود دارند و به قیمت سهام وابسته می باشند.

تاریخ انقضای آپشن می تواند از ۱ ماه تا حتی بیشتر از ۱ سال باشد که با توجه به بازار ممکن است خریداری گردد و یا فروخته شود.

مبلغ مورد نظر برای آپشن، حداکثر ریسکی می باشد که یک خریدار آن را متحمل می ارزش گذاری اختيارمعامله شود و زمانی که قیمت سهام مورد نظر به یک آپشن خرید، بالاتر از قیمت اعمال می رسد، این آپشن سود آور می باشد. در این زمان می توان اختیار خرید را اجرا نمود یا آن را با فروش یک خرید با قیمت اعمال و تاریخ انقضای مشابه جبران کرد.

در واقع با اجرا کردن یک اختیار خرید می توان ۱۰۰ سهم به ازای هر آپشن از سهام مربوطه با قیمت سهام بازار، سودی برابر با اختلاف میان دو قیمت به دست آورد.

اگر آپشن خرید، فروخته شود، فروشنده حق خریداری سهام مربوطه را با قیمت اعمال به دارنده آپشن واگذار می کند که با فروش آپشن خرید، مبلغ آپشن به عنوان سود محدود به حساب معاملاتی واریز می شود.

موسسه مشاوران مطالعه مقاله صکوک را به شما عزیزان پیشنهاد می کند.

اختیار فروش:

اختیار فروش (Put Option)، این حق را به خریدار می دهد که سهم مورد نظر خود را با قیمت اعمال و تا سومین جمعه از ماه انقضا به فروش برساند.

همانند آپشن­ های خرید، آپشن های فروش نیز در قیمت های اعمال متفاوت بسته به قیمت سهام مربوطه و با تاریخ های انقضای مختلف در بازار موجود می باشند.

نکته: تاریخ انقضای آن همانند تاریخ انقضای اختیار خرید می باشد.

اگر آپشن فروش، خریداری شود، خریدار آن می تواند سهام مربوطه را با قیمت مشخص شده و در تاریخ مشخص بفروشد. مبلغ پرداختی برای این آپشن ها نهایت ریسکی می باشد که اختیار فروش متحمل می گردد.

سودآوری سهام پس از سقوط قیمت در آپشن فروش:

با سقوط قیمت سهام، آپشن فروش می تواند از دو طریق زیر سود آوری داشته باشد.

روش اول:

با اجرا کردن یک آپشن فروش، می توان ۱۰۰ سهم به ازای هر آپشن به فروش رساند که سهام با قیمت بالا ارزش گذاری اختيارمعامله تر بازار فروخته شده و سپس برای خارج شدن از معامله، سهام با قیمت پایین تر خریده می شود.

روش دوم:

این روش جبران کردن آپشن است یعنی با سقوط قیمت سهام، مبلغ آپشن افزایش خواهد یافت و سپس با دریافت سود می تواند به فروش برود.

نحوه استفاده از اختیار معامله ها:

آپشن ها را می توان از راه های مختلفی مورد استفاده قرار داد که به منظور کسب سود از بازار ها می باشد. اصلی ترین استراتژی در استفاده از اختیار خرید و فروش، کسب سود از سرمایه های اندک می باشد که در روند بازار پیش می روند.

این آپشن ها می توانند به عنوان بیمه برای سناریو های مختلف معاملاتی به کار بروند که قابلیت های چندگانه ای دارند و تاثیر نسبتا زیادی در میزان سوددهی می گذارند.

همچنین اختیار معامله ها می توانند برای حفظ از سقوط قیمت سهم مورد نظر موثر باشند و می توان آنها را اعمال نمود یا استفاده نکرد. در واقع آپشن باعث می شود یک سهم در قیمت پایین خریداری شود و در قیمت بالا به فروش رسد.

قیمت­ گذاری اختیار معامله اوراق بهادار:

سه مدل برای محاسبه ارزش اختیار معامله اوراق بهادار وجود دارد. این سه مدل شامل موارد زیر می باشند که هر کدام از آنها دارای مفروضات جداگانه ای هستند و در ادامه شرح داده می شوند.

• مدل توزیع احتمال یکنواخت قیمت سهم
• مدل توزیع دو جمله ای قیمت سهم
• مدل توزیع نرمال لگاریتمی (مدل بلک شولز)

مدل توزیع احتمال یکنواخت قیمت سهام:

در این مدل دو فرض را مورد توجه قرار می گیرد.

• فرض اول: سرمایه گذاران نسبت به ریسک بی تفاوت می باشند.
• فرض دوم: احتمال مساوی برای قیمت سهم بین دو حد در تاریخ انقضا وجود دارد. این روش ساده ترین روش محاسبه ارزش اختیار معامله اوراق بهادار می باشد.

بنابراین می توان گفت که اگر فرض شود سودی در طی سال پرداخت نمی گردد و این اختیار پس از یک سال منقضی شود، در نتیجه توزیع احتمال برای قیمت سهم در پایان سال و با توجه به مفروضات بالا به شکل مستطیل می باشد و برای قیمت سهم بین حد بالا و پایین دارای احتمال مساوی می باشد.

بر اساس فرض بی تفاوتی در ریسک برای سرمایه گذاران، ارزش بازاری سهم در ابتدای سال برابر با ارزش تنزیل یافته سهم در پایان سال و بر مبنای نرخ بازده بدون ریسک می باشد.

اگر فرض شود که توزیع احتمال قیمت سهم یکنواخت می باشد، پس ارزش سهم را به صورت زیر قابل محاسبه خواهد بود:

مدل توزیع احتمال یکنواخت قیمت سهام

فروض مدل Black-Scholes:

این آپشن از نوع اروپایی است و تنها در زمان انقضای آن قابل اجرا است. در مدت دوره زمانی این آپشن هیچ سود سهامی پرداخت نمی شود.

هزینه معامله ای در هنگام خرید آپشن وجود ندارد

نرخ ریسک پذیری و نوسان دارایی پایه شناخته شده و ثابت است

بازده دارایی های پایه به صورت نرمال توزیع می شود

فواید اختیار معامله:

یکی از فواید مهم آپشن ها، تطبیق پذیر بودن و توانایی آنها در برقراری ارتباط با دارایی های سنتی‌ مانند سهام شخصی می باشد که این ویژگی به سهامدار این امکان را می دهد که موقعیت خود را بر اساس شرایطی که ممکن است در بازار اتفاق بیفتد، تطبیق داده و یا تنظیم نماید.

در واقع آپشن ها، اوراق بهادار خیلی پیچیده ای هستند و اگر درست از آنها استفاده نشود ممکن است ریسک بالایی داشته باشند.

به همین دلیل است که وقتی اختیار معامله را خرید و فروش می کنیم، معمولا با جمله ای مثل این مواجه می شویم:

“اختیارات شامل ریسک ها هم می شوند و برای هرکسی مناسب نیستند. اگر توان ریسک بالا دارید، سرمایه گذاری کنید.”

نکته: اختیار معامله ها (آپشن ها) به گروه بزرگ تری از اوراق بهادار به نام اوراق بهادار مشتقه تعلق دارد.

اگر این مطلب برای شما رضایت بخش بوده است، مطالعه مقاله اوراق قرضه را به شما پیشنهاد می کنیم.

ماشین حساب اختیار معامله بلک شولز چیست؟

ماشین حساب اختیار معامله بلک شولز نوعی فرمول ریاضی است که کاشفین این فرمول ریاضی برنده جایزه نوبل نیز شدند چرا که کمک بزرگی در پیش بینی پذیر شدن اقتصاد و بازارهای مالی کرده اند .در واقع این فرمول ریاضی با محاسبه پارامترهای مختلف میتواند قیمت منصفانه هر چیزی را محاسبه کند.یکی از کاراریی های ارزش گذاری اختيارمعامله این فرمول ریاضی در بدست آوردن قیمت منصفانه قراردادهای اختیار معامله است که میتوان با داشتن پارامترهای مورد نیاز این فرمول ،قیمت منصفانه قراردادها را بدست آورد.

پارامتر های موثر در بلک شولز

پارامتر های گوناگونی در تعیین قیمت منصفانه‌ی قراردادهای اختیارمعامله (بلک شولز) اثرگذار است که عبارتند از: قیمت اعمال قرارداد ، تعداد روز باقی مانده تا تاریخ سر رسید ، میزان نوسان پذیری تاریخی سهم پایه ، نرخ بهره مورد انتظار از بازار،قیمت دارایی پایه

نحوه ارزش گذاری قراردادهای اختیارمعامله

روش قیمت گذاری بلک شولز به معنی بدست آوردن قیمت منصفانه در اختیار معامله که ازپارامترهای ذکر شده در بالا در تعیین مقدار بلک شولز تاثیر پذیراست.

در سایت بی نظیر چارت ماشین حساب بلک شولز وجود دارد. در این ماشین حساب بعد از انتخاب نماد مورد نظر از شما داده های زیر را طلب میکند:

پیشنهاد ما پلتفرم معاملاتی گروه بی نظیر است که در صفحه خدمات اختیار معامله فراهم شده و دارای امکانات جذاب و جامعی است که شما را شگفت زده می کند.

1. نرخ بهره : دراین قسمت شما باید سود بازدهی موجود در بازارهای مالی را وارد کنید . مثلا اگرنرخ بهره در بانک 20 درصد و نرخ بهره در بازار بورس 40 درصد است،که باید میانگین بین این دو بهره را در این قسمت وارد کنید پس ممکن است در زمان های مختلف عددی که وارد میکنید متفاوت باشد . نکته ای که باید مد نظر باشد این است که نرخ بهره در ماشین حساب باید عدد صحیح وارد شود.

2. نوسان پذیری : یعنی نوسانی که درسهم پایه رخ داده است که به دو دسته نوسان پذیری ضمنی و نوسان پذیری تاریخی تقسیم میشود.

نوسان پذیری ضمنی

عدد مورد انتظارمعامله گران برای آینده یک قرارداد با توجه به قیمت فعلی اختیار معامله را نوسان پذیری ضمنی میگویند (بعد از بدست آوردن این درصد میتوانید در قسمت ماشین حساب سایت بی نظیر چارت در قسمت نوسان پذیری وارد کنید ) یعنی اختلاف بین قیمت بلک شولز و قیمت تابلو اختیار معامله به دلیل همین نوسان ضمنی میباشد .اگر به دنبال قیمتی هستید که در ذهن معامله گران است و انتظار دارند که این قرارداد به این قیمت معامله شود باید در ماشین حساب بلک شولز به جای نوسان تاریخی، نوسان ضمنی را وارد کنید تا محاسبه بلک شولز با قیمت تابلو تقریبا برابر شود.

نوسان پذیری تاریخی

از آنجایی که هر قرارداد اختیار معامله دارای تاریخ سررسید میباشد. شما برای اینکه بتوانید اندازه نوسان قیمتی قرارداد را با درصد به دست آورید باید گذشته سهم را بررسی کرده و با بدست آوردن میانگین تغییر قیمت سهم ، نوسان قیمتی سهام را در اندازه مانده تا تاریخ سر رسید پیش بینی کنید .

برای بدست آوردن این میانگین میتوانید از راهکارزیر استفاده کنید :

ابتدا مووینگ اورج ema در نمودارسهم خود فعال کنید ، در تنظیمات ema رفته و بازه زمانی آن را به مقدار مانده تا تاریخ سر رسید خود تغییر دهید به طور مثال اگر قرارداد اختیار معامله شما سه ماه تا تاریخ سر رسید داشته باشد باید ema 90 روزه داشته باشید. در مرحله بعد کانالی به اندازه این بازه زمانی در نمودار خود رسم کنید یعنی طبق مثال باید یک کانال 90 روزه را رسم کنید.

در مرحله بعد تفاوت قیمت بالاترین قیمت در این کانال و پایین ترین قیمت در این کانال را حساب کنید یعنی اگر بالاترین قیمت این کانال 1000تومان و پایین ترین قیمت این کانال 500تومان باشد اختلاف قیمت این کانال 50 درصد است حال باید این درصد را تقسیم بر دو کنید که عدد 25 دصد بدست می آید. حال باید تعداد برخورد ema با این کانال را بشمارید ( چه برخورد با خود کانال باشد و چه با خط وسط کانال باشد ) فرض کنید تعداد برخورد مثال ما 5 بار باشد. در ارزش گذاری اختيارمعامله مرحله بعد باید 25 درصد را با 5 بار برخورد جمع کنیم تا عدد نهایی نوسان پذیری تاریخی بدست آید . این عدد برای سهام مختلف نسبت به اندازه تاریخ آن متفاوت خواهد بود .

نکته: عدد وارده در این قسمت باید عدد اعشاری باشد مثلا اگر 50درصد مد نظر دارید باید 50/ وارد کنید .

برای انتخاب یک قرارداد اختیار معامله خوب ، نباید فقط براساس بلک شولز پیش رفت بلکه باید به نکات زیر توجه کنید:

1) حتما سهم پایه قرارداد مورد نظر خود را بررسی کنید آن هم به صورت کوتاه مدت نه بلند مدت 2)زمانی وارد یک اختیار معامله شوید که سهم پایه آن سهم در نمودار خود یا به یک حمایت رسیده باشد ویا اینکه مقاومت را شکسته و تثبیت کرده باشد. 3)سراغ سهامی بروید که ارزش معاملاتی بالایی داشته باشد یعنی نقد شوندگی بالایی داشته باشد.

نکته : علت تفاوت قیمت ب لک شولز و قیمت اختیار معامله در بازار میتواند به این عامل بستگی داشته باشد که معامله گران ارزش گذاری اختيارمعامله روند کلی سهم یا روند شاخص کل یا روند هم گروهی های سهم را اگر مثبت ارزیابی کنند در اینصورت حاضر میشوند حتی بالاتر از قیمت بلک شولز نیز معامله انجام دهند .

نکته : اگر سهم پایه ای نوسان پذیری زیادی داشته باشد (یعنی سقف و کف کانال های خود را در نمودار به تعداد زیادی لمس میکند ) معامله گران به این نماد بیشتر توجه خواهند کرد چرا که امکان سود بیشتر وجود دارد و این به خاطر این است که ریسک در ارزش گذاری اختيارمعامله ارزش گذاری اختيارمعامله این نماد بالاست.

گروه بی نظیر

مدرس و تحلیلگر بازار سرمایه تحلیلگر بازار مالی فارکس تحلیلگر ارشد سایت یار سرمایه برگزاری بیش از صد دوره آموزشی تحلیل بورس و فارکس عضو تیم icf_market تنها ارائه دهنده سبک ولوم تریدینگ به زبان فارسی در دنیا